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La Bce alza i tassi di 75 punti, ma già guarda ad altri possibili rialzi

È il rialzo più forte nella storia della Banca Centrale Europea ma altri ne seguiranno nei prossimi mesi perché l’inflazione che continua a correre ci costringe a rivedere tutte le stime e a fare i conti, di volta in volta, con uno scenario messo sotto pressione da la guerra. La Banca Centrale Europea segue la scia della Federal Reserve e alza i tassi di 75 punti base, portando il tasso principale all’1,25% e il tasso sui depositi allo 0,75%.

La mossa, attesa da giorni, non spaventa i mercati: le borse europee chiudono cautamente in positivo, e lo spread non segnala grandi timori. A far notizia solo i rendimenti di tutti gli europei, con il Btp decennale che si avvicina alla soglia del 4% e quello biennale che sale di sedici punti (al 2,27%). Anche l’euro non è impressionato dall’inversione di tendenza, e scivola ancora una volta sotto la pari con il dollaro, in vista di un rallentamento nell’eurozona.

I segnali di un rallentamento dell’economia in arrivo ci sono già, perché molti dei rischi che la Bce ha visto a giugno si sono concretizzati, ha spiegato la presidente della Bce Christine Lagarde. Per questo il suo staff ha dovuto rivedere le stime di crescita dell’area euro, perché dopo “un rimbalzo nella prima metà del 2022, i dati recenti indicano un sostanziale rallentamento della crescita economica nell’area euro, con un’economia che dovrebbe ristagnare in nel corso dell’anno e nel primo trimestre del 2023». Il PIL si fermerà al 3,1% nel 2022 (migliore delle stime di giugno ma solo grazie a primi trimestri più forti del previsto), allo 0,9% nel 2023 (un taglio importante dal 2,1 % previsto prima dell’estate) e 1,9% nel 2024 (a giugno era del 2,1%). Non solo: gli economisti di Francoforte hanno anche elaborato uno scenario negativo, nel caso in cui la Russia fermi tutto il gas all’Europa, e non ci sia fornitura alternativa rilevata: in tal caso, con il razionamento per famiglie e imprese, nel 2023 la crescita sarebbe negativa.

La recessione è un’ipotesi che costringe la Bce a tenere alta la guardia, ma non cambia ricetta. Il rialzo “jumbo” è dettato da altri dati, rivisti dallo staff “notevolmente al rialzo”, ovvero stime di inflazione. Dal 6,8%, atteso solo a giugno, si passa all’8,1% nel 2022, dal 3,5% al ​​5,5% nel 2023.

Lagarde ha spiegato che di fronte a questa revisione il Consiglio direttivo non ha avuto esitazioni e ha deciso all’unanimità di aumentare il costo del prestito di 75 punti. E continuare con rialzi successivi finché necessario “perché l’inflazione rimane troppo alta ed è probabile che rimanga al di sopra dell’obiettivo per molto tempo”. È una dinamica che la Bce aveva sottovalutato, diventando oggetto di aspre critiche. Di fronte al quale il presidente non si tira indietro.

“Abbiamo sbagliato nelle previsioni di inflazione, come tutte le istituzioni internazionali, come molti economisti, perché è praticamente impossibile prevedere e inserire nei modelli il Covid, la guerra in Ucraina, il ricatto sull’energia. Mi prendo la colpa perché sono il capo dell’istituzione “, ha detto durante la conferenza stampa.

L’inflazione è aggravata anche dall’andamento dell’euro, il cui deprezzamento contribuisce al rialzo dei prezzi, tanto che la Banca Centrale sta “monitorando” la situazione. La decisione del consiglio è stata unanime anche se ci sono visioni diverse attorno al tavolo, ammette il presidente. Ma questa volta sembrerebbe che la linea dura sia condivisa sia dai falchi che dalle colombe.
La strada verso il rialzo ora è aperta e fonti vicine a Francoforte dicono a Bloomberg che nella riunione del 27 ottobre potrebbe essere replicata con un nuovo aumento di 75 punti base. Una possibilità condivisa anche da diversi analisti finanziari secondo cui una pausa sui rialzi potrebbe arrivare solo nel 2023. La stessa presidente Lagarde ha detto che i rialzi saranno “in più di due incontri e in meno di cinque”. Un accenno di interruzione non prima di marzo del prossimo anno. Tuttavia, “incrementi di 75 punti non sono la norma”, ha sottolineato, spiegando come la banca stia accelerando. “Più alti sono i rialzi iniziali”, “più siamo lontani” dal tasso che assicura un’inflazione al 2%, ha affermato Lagarde.

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